基金月度动态（2020年10月份）

《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》(简称“基金销售新规”)及配套规则自2020年10月1日起实施。此次相关的限制主要影响尾佣比例较高的银行渠道，长期将推动基金管理行业的资源逐步向产品管理能力倾斜，促进行业从“重渠道”向“重产品”转型。

此次基金销售新规对尾随佣金设置了上限，明确指出“对于向个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%；对于向非个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。”

基金销售新规一方面鼓励更多相关机构从事到公募基金销售的行业中来，另一方面也对于从事基金销售业务的相关机构提出了更高、更明确的规范运营的要求，对于整个资管行业的长期规范发展将会起到重要的推动作用。

近年来，支付机构挪用客户备付金的风险事件时有发生，对行业发展和金融稳定造成负面影响。央行于10月13日表示，决定建立支付机构行业保障基金（以下简称基金），并据此起草了《非银行支付机构行业保障基金管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法（征求意见稿）》），向社会公开征求意见。

《办法（征求意见稿）》提出：支付机构将全部客户备付金作为其清算保证金；中国人民银行按季度计提支付机构清算保证金利息划入基金。如果支付机构破产或出现重大风险无法弥补客户备付金缺口，可使用该基金兑付客户备付金，单个客户最高兑付5000元。

10月23日，证监会新闻发言人高莉在出席2020金融街论坛年会时表示，鼓励和支持北京证券基金期货行业创新发展。

高莉表示，北京是资本市场服务业主要聚集地之一，区位优势明显，各类行业机构发展起步早、业态丰富、门类齐全。今年以来，证监会已批准6家注册于北京的证券基金经营机构，其中基金管理公司2家、外资控股证券公司3家、基金销售机构1家。

截至今年9月末，北京共有上市公司377家，市值合计14.78万亿元，占A股总市值的20.5%，新三板挂牌企业1099家。1-9月，北京地区企业直接融资总额8244亿元，同比增长5.7%。

自我国境内基础设施公募REITs试点正式起步以来，相关政策密集出台，规范细则逐步细化。业内人士表示，首批公募REITs试点产品将在年内落地，明年可进一步实现扩展。首批申报试点的项目资产或将涵盖传统领域、新基建在内的主要基础设施类型，包括公用事业基础设施、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心等。基础设施REITs试点工作正在相关各方的努力下稳步推进。

9月29日，北京率先发布《支持北京市基础设施领域不动产信托基金（REITs）产业发展若干措施》，从产业要素整合、生态培育、政策保障等12个方面着力推动REITs产业高质量发展。截至目前，北京地区已有近10个项目启动REITs申报工作，资产类型包括高速公路、仓储物流、产业园区、污水处理、数据中心等。

随后，江苏、海南、重庆、深圳等地也出台支持政策，力争在试点阶段有项目首批入围并成功发行。10月18日，在国新办召开的发布会上，《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》（以下简称《清单》）正式发布。《清单》提出，在交通、水利、物流仓储、产业园区等基础设施领域推出公募REITs，探索国有企业参与REITs的有效方式和路径。 

私募近年来发展迅猛，然而在快速发展的同时，也存在一些违规乱象。为了从源头上掐断违规苗头，私募行业监管的“扶优限劣”在不断升级。

近期，中国证券投资基金业协会连发两份公告，注销了59家问题私募，其中包括失联私募和不能持续符合管理人登记要求的私募。多位业内人士表示，近年来私募基金的监管效能明显提升，合规至上已成为行业发展的主旋律。

被注销的59家问题私募，有河北金手指投资、上海至善股权投资、中融汇兴资产、厦门盛世汇金投资等公司。公开资料显示，上述违规私募令众多投资人利益受损。

今年下半年，在赚钱效应的推动下，公募基金权益类产品日益受到机构投资者青睐，越来越多的机构委外资金将目光投向权益类基金产品。

往常以固收类产品为主打的机构委托定制化产品（下称“委外基金”）向主动权益类基金靠近，委外基金发行市场出现一种新趋势：从过去热衷于债券基金，到开始试水定制权益基金。

《华夏时报》记者注意到，近期，多家基金公司发行了面向机构的权益类公募产品，股票投资占比不低于60%。记者查阅资料发现，这类产品就是接受机构委托定制的公募主动权益类基金（下称“委外权益基金”）。业内人士表示，该类产品的发行呈上升趋势，主要是因为在利率走低的大环境下，权益类资产的性价比越来越高，机构委外资金正借道公募基金长期布局权益市场。

上述业内人预测，该业务规模预期或达万亿。10月28日，攀赢基金董事长姚杨接受《华夏时报》记者专访时表示，由于公募基金公司多年来在权益端建立起来的完善的投资研究体系，短期内仍将保持较为明显的比较优势，加之公募基金所享受的多项特殊政策优势，在中国资本市场发展整体向好的大背景下，权益类定制产品有望成为行业新的趋势。

基金2020年三季报陆续披露。平安、泰信、华安、安信、中庚、工银瑞信等基金公司旗下部分基金季报显示， 三季度，基金经理对高估值品种有所减持，相对增加了低估值品种的配置。对于后市，不少绩优基金经理认为，四季度市场仍存在结构性机会。

Wind资讯数据显示，已披露的季报中，包括灵活配置型、偏股混合型、普通股票型、平衡混合型在内的主动权益基金大约有106只，这些基金三季度末股票市值占基金资产净值比例平均为66.17%，而二季度末这一数据为67.49%，显示这些主动权益基金略有减仓。

从调仓换股的具体方向来看，基金主要减仓了高估值溢价品种，增持了房地产、银行、化工等行业，相对来说更偏爱白马股。谈及后市，不少基金经理认为四季度更多地需要自下而上寻找个股的机会。

今年量化对冲基金再次迎来发展的“好时光”，一方面，股指期货对冲成本显著下降，另一方面量化选股及打新增强收益可观，4只量化对冲基金年内收益超过10%，全市场公募量化对冲基金平均收益超过5%。带来可观绝对收益回报的量化对冲基金也吸引机构投资者不断涌入，公募量化对冲基金整体规模增长至近600亿元，多只量化对冲基金近期开始限制大额申购。

10月15日，华宝量化对冲策略混合基金发布暂停大额申购业务的公告，公告中称，为保护基金份额持有人利益，自2020年10月15日起，部分渠道单日单个基金账户累计申购的金额上限设置为100万元。直至10月22日才取消大额申购限制。

除此之外，大成绝对收益策略基金也自2020年10月15日起，将大额申购金额上限调整至10万元，申万菱信量化对冲9月30日起暂停单日单个基金账户单笔或累计高于500万元的申购，安信稳健阿尔法定开基金在8月份最近一次开放申购中，决定采取比例确认的方式实现规模的有效控制，限定该基金的基金总份额上限为3.68亿份。东方财富choice数据显示，今年以来，全市场公募量化对冲基金至少发布10次暂停大额申购的公告。

华宝基金量化投资部总经理徐林明表示，量化对冲基金限制大额申购，部分基金是因为基金合同的设置，本身即为定开产品；另一部分则可能主要缘于产品达到了目前市场阶段的合宜规模。